本报记者 龙可

　　近期，高速公路类上市公司股价持续走低，在行业基本面无大变化情况下，分析人士普遍认为，第三季度车流量增长速度下降幅度高于预期，以及对未来燃油税开征影响和经济企业走向的不明确性，导致了对该类公司评估价值的下调。但分析师们也一致认可，推动高速公路车流量长期稳定增长的因素并没有发生根本性的变化，未来主要高速公路的稳定快速增长仍然可以期待。

　　第三季度车流量增速减缓

　　据交通部的统计，1-9月份，全社会公路运输完成货运量和货物周转量分别为96.0亿吨和6216.9亿吨公里，分别同比增长9.0%和12.4%。分季度看，货运量分别同比增长7.9%、7.9%和11.3%，货物周转量分别同比增长9.0%、13.6%和14.6%。

　　然而，分季度对2005年高速公路上市公司旗下路段车流量增速进行对比，剔除因公路改扩建或实施计重收费等原因而造成的车流量负增长，三季度大多数收费路桥的车流量均出现明显放缓。

　　对于上述超过预期的放缓，分析人士认为原因可能主要有两方面。首先，是受高油价影响，造成的车辆出行减少。为应对不断攀升的燃油成本，对运输时效性要求不高的货车，可能改行收费较低的普通收费公路，部分对使用成本较为敏感的私家车，可能放弃自驾车出行改乘公共交通工具。

　　其次， 人民币升值和部分国家贸易保护造成的出口增速放缓，一般而言，出口货物对运输时效性要求较高，行驶高速公路的比例相对较大，因此出口增速的放缓可能对高速公路车流量形成影响。

　　此外，分析师通过对皖通高速(600012)实施计重收费后经营数据的分析，认为计重收费的结果是降低了车流量，增加了单车收入，同时随着车流量下降幅度逐渐趋向平稳，单车收入也逐步达到一个合理的水平。计重收费短期内可迅速提高公司收入，但车流量会相应减少；长期来看，可减轻超载超重对路面的损坏，减少维护和大修费用，有利于提高公司的盈利能力。　　

　　即将开征的燃油税，将取代目前固定的车辆养路费等其他费用，而不是取消高速公路收费。对于开征燃油费对高速公路的影响，业内观点并不一致，不过基本集中于影响有限到有利之间。

　　有分析师认为，在目前的养路费收缴体制下，不出车意味着无法弥补类似于养路费等部分固定成本，而燃油税的开征使得车辆出行更加灵活，并且高速公路以其快捷、路面性能更利于车辆省油等优点，将成为车辆出行的首选，因为节省的用油成本足以对冲高速收费，尤其对于长途运输更显优势。因此，开征的燃油税对高速公路公司可能利大于弊。

　　也有分析师认为，在目前高油价背景下，燃油税出台后将提高大部分车辆的使用成本。尽管燃油成本的提高将对部分对汽车需求产生一定负面影响，但从长期看，考虑汽车销量增加、国民经济稳定发展、高速公路网络效应等因素，使用成本的提高并不能改变高速公路车流量长期稳定增长的态势。