从目前市场反馈的信息来看，封闭式基金上涨的动力主要来源于两点：一是题材刺激，包括莫须有的“T＋0”交易创新，也包括所谓的“封转开”等；二是所谓的投资价值，这主要是指部分小盘封闭式基金离基金到期日只有一年多的时间，从而提升了二级市场投资者的兴趣，因为目前基金的折价率大多在30%以上，意味着目前买入持有一年后，有望获得30%的投资收益。

　　但是，即便如此，我们依然认为封闭式基金的走势空间有限，一方面是因为仅仅两个交易日封闭式基金就上涨了近一成，而上周末的封闭式基金算术平均折价率也不过31.3%，所以，一旦上涨，折价率空间缩小，也就压缩了投资空间。毕竟目前封闭式基金重仓的品种想兑现，而没有一个跌停板兑现不了，所以，理论上封闭式基金就应该有九折甚至更高的折价。正因为此，上涨之后追涨的收益率空间并不大，而这无论是“T＋0”还是“封转开”都是改变不了的。这可能也是昨日封闭式基金冲高回落的原因。另一方面则是因为再度大涨就会引发场内部分资金的套现行为，加大价格的抛压。

　　所以，在操作中投资者可以低吸但不能追高。低吸的对象主要有两个，一是即将到期的小市值的封闭式基金，基金兴业等封闭式基金品种值得关注。因为在目前背景下，封转开等创新品种更有利于A股市场的稳定，毕竟一旦清盘，将会使得部分重仓股出现跌停板的走势，不利于A股市场的稳定。所以，此类品种值得跟踪。二是净值在面值以上的品种。在保险资金对基金公司不断施压的情况下，这些封闭式基金的分红应该不会过于吝啬。所以，易方达旗下的科汇等诸多品种可以予以重点关注。　（作者：江苏天鼎 秦洪）